993113-生活与科技
华测检测发布2023年三季度报告，前三个季度实现营收40.8亿元，同比增长12.9%，归母净利润7.4亿元，同比增长11.7%。Q3实现营收15.3亿元，同比增长5.7%，环比增长6.0%，归母净利润3.1亿元，同比增长3.4%，环比增长10.1%。尽管单季度业绩略低于预期，但公司期间费用率微升，盈利能力保持稳健。2023年前三季度公司综合毛利率为50.4%，同比增加0.45个百分点，净利率为18.6%，同比下降0.08个百分点，期间费用率为30.17%，同比增加0.11个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为16.4%、5.8%、8.2%、-0.2%，销售和财务费用率同比增加0.56个百分点、0.27个百分点，管理费用率持平，研发费用率下降0.73个百分点。 医疗健康板块和贸易保障板块需求下降影响了公司营收。2023年前三季度，由于阶段性外部环境变化和医学感染类需求下降等因素，公司医学医药业务承压。中长期来看，该业务为公司重点发展板块。2023年公司已收购维奥康、广东纽唯，完善药学CMC和医疗器械领域布局，积极培育中长期业务增长点。贸易保障板块与出口关联度较高，2023年前三季度进出口承压，公司该业务或受影响下滑。该业务为公司传统优势业务，后续有望随进出口景气度回升实现稳健增长。 多元化布局持续发力，头龙优势凸显。2023年以来，公司加强投资，积极部署中长期增长点。消费品测试板块，加大光电、半导体、消费电子与新能源汽车业务下游等领域投资，汽车板块对德国易马整合顺利、半导体检测领域蔚思博上半年同比大幅减亏，新能源汽车板块深入布局车载电子可靠性、汽车电子EMC、车联网、动力电池等检测业务，业绩增长可期。生命科学板块，公司已有25个实验室入围全国三普实验室公示名录，业务技术储备充分，全国土壤检测+海洋环境质量监测业务有望在后续放量增长。工业品测测试板块，收购LGC南京进入标物领域，计量业务新增4地实验室，业务进入发展快车道。
投资建议：
。预计公司2023-2025年归母净利润分别为10.8、13.6、16.5亿元，对应EPS为0.64、0.81、0.98元，当前股价对应PE为24、19、16倍，未来三年归母净利润复合增长率22%，维持“持有”评级。
风险提示：
公信力和品牌受不利事件影响的风险、政策和行业标准变动风险、新业务拓张不及预期风险、并购外延整合风险。
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