993113-生活与科技
这段文字描述了爱美客(300896)发布2023年三季度财报的情况。该公司报告2023Q1-3实现营收21.7亿元(+45.71%),归母净利润14.18亿元(+43.74%),扣非归母净利润13.96亿元(+45.41%),EPS6.56元。其中2023Q3实现营收7.11亿元(+17.58%),归母净利润4.55亿元(+13.27%),扣非归母净利润4.62亿元(+17%)。公司继续维持高毛利,2023Q3费用增加影响净利率水平。整体费用率为12.99%,其中销售费用率9.77%(+0.8pct)系人工费以及营销活动费增加;管理费用率5.16%(+1pct)系人工费、港股上市费用确认以及物业费增加;研发费用率7.35%(-0.38pct);财务费用率-1.94%(+0.85pct);经营活动产生现金流净额14.66亿元(+54.39%);毛利率95.07%(+0.13pct),净利率63.95%(-2.45pct)。
投资建议：
年内医美消费需求回升带动上游产品稳定放量。单三季度营收、归母净利润增速有所放缓，短期消费偏保守，消费力仍处于恢复节奏中，医美消费依旧具备较高粘性。长期来看，国内医美消费渗透率相较于海外提升空间明显，非一线城市市场广阔，人群渗透率提升依旧是行业增长核心驱动因素。预计公司2023-2025年EPS分别为9.08/12.83/17.78，对应公司10月24日收盘价362.05元，2023-2025年PE分别为39.9/28.2/20.4倍，维持“买入-B”评级。
风险提示：
政策管控风险；产品研发注册不及预期风险；产品质量安全问题风险；市场竞争加剧风险；消费者购买力不及预期风险。
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