今日上证指数一度站上3300点，但两市超过3000家个股下挫，这种指数和个股的“冷热不均”依旧让不少朋友纠结，后续究竟该如何布局？

由于关税利空当前仍未有实质性好转，当前虽然上证指数有较强支撑，但是创业板、中概互联等成长类资产承压依旧明显，采取攻守兼备的杠铃策略仍是优解。而防守类资产中，今年现金流策略吸睛明显，数据显示近10年中证现金流（全收益）平均年化收益率达16.29%，不仅大幅超出沪深300（全收益）的2.88%，相比中证红利（全收益）的8.20%也有明显超额，可关注明天开始募集的全指现金流ETF（代码：563773）。

简单来说，中证现金流指数像是剔除了银行、地产，更重视盈利质量的“红利策略”。由于自由现金流是分红的“源头”，因此自由现金流充沛的企业，往往也是分红意愿较高且分红率较为稳定的企业。

数据显示，中证现金流指数的重仓行业分别为煤炭（21.7%）、家用电器（11.5%）、石油石化（11.3%）、交通运输（11.1%）、食品饮料（9.9%），与中证红利的行业分布最大差异就是剔除了银行板块。

而从股息率和估值维度上看，中证现金流当前PE-TTM为10.78倍，高于中证红利的7.35倍市盈率；股息率4.77%，低于中证红利的6.26%。

这主要在于，自由现金流企业在大金融上的权重更低，而在家用电器、食品饮料、有色金属等有更高程度的暴露，成长性更高的同时估值也更高，企业可将自由现金流用于其他用途（回购、产能扩张），并不一定都用来发股息；而中证红利的权重行业多处在成熟期，企业的分红意愿较高，扩张意愿相对较弱。

此外，由于中证现金流指数采取每个季度末调仓的策略，因此意味着每个季度都可以新增现金流更好、盈利质量更优的企业，相当于对成分股不断进行“优化”，这也是该策略超额收益突出的一大原因。近期行情也显示，中证现金流指数实现日K七连涨，在长期跑赢的同时，短期抗震能力也非常出色。

作者：A股小挖基

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